自行车动辄上万元，欧洲知名品牌纷纷涌入香港股市。中国和荷兰未支付的劳务补贴均超过1000万元，相关整车厂比例一度超过60%。

自行车动辄上万元，欧洲知名品牌纷纷涌入香港股市。中国和荷兰未支付的劳务补贴均超过1000万元，相关整车厂比例一度超过60%。
杂志记者：蔡鼎 杂志编辑：段炼、陈俊杰 据香港联交所官网消息，欧洲著名电动助力自行车（E-Bike）品牌TENWAYS的运营商Radvance Cayman Limited近日在香港联交所申请首次公开募股（IPO），计划在主板上市。广发证券将担任独家保荐人。如果上市成功，天威将成为港交所“电动自行车第一股”。据宣传册介绍，该品牌定位高端市场，单价相当于数万元。 TENWAYS 成立于中国深圳，近年来不断扩展，成为一家公司专注于欧洲旅游市场。在首次公开募股之前，该公司获得了高瓴资本、腾讯控股、阿里巴巴集团和立讯精密等投资机构的资金支持。不过，每日经济新闻（每日记者）记者仔细审视天汇的招股说明书，发现该公司的一些财务和合规数据值得注意。天威目前处于净负债逐年增加、短期流动性比率下降的境地。该公司在中国和荷兰的主要实体各有未支付的合法劳动报酬超过1000万元。而且，在公司发展的早期阶段，公司一半以上的采购订单都发给了公司创始人的亲属和前董事控制的附属代工厂。关于相关管理人员备案前夕离职及近期自愿退休的规定在考虑公司的商业模式时，货运自行车的数量是重要因素。净债务飙升至超过 6700 万欧元，给短期流动性带来压力。 TENWAYS的融资过程包括多家知名机构。招股书和公开资料显示，创始人梁晓玲团队在2021年研发出第一辆城市电动自行车时，高瓴资本投资并成为该公司首批股东之一。经过五轮国内融资，当2024年1月IPO前完成最后一轮B+融资时，天汇投资后的估值达到17.4亿元人民币。 IPO前，高瓴资本通过关联实体持有总股权21.17%，成为最大外部投资者。同时，腾讯控股通过其全资子公司持有公司7.10%的股份，旗下苏州派亿基金也作为第一大有限合伙人持有公司1.78%的股份。阿里巴巴集团、招股书显示，阿里巴巴通过其间接全资子公司阿里巴巴网络中国有限公司持有2.96%的股份，预计其净债务在2023年、2024年和2025年前三季度（“报告期”）将继续增加。在每个报告期末，公司的净债务分别为9,431,000欧元、43,861,000欧元和67,351,000欧元。负债和会计损失的主要来源之一是优先股公允价值的损失。在上述期间，该公司的净亏损为1,473,000欧元、29,644,000欧元和30,137,000欧元，相应期间的净亏损为4,653,000欧元、34,467,000欧元和30,003,000欧元。即使排除优先股的会计影响，该公司的日常运营流动性指标仍面临压力。在每个报告期末，公司的净流动负债分别为10,964,000欧元、46,867,000欧元和70,756,000欧元。流动比率分别为 0.83、0.60和 0.49，分别。这意味着没有足够的流动资产来覆盖可以及时偿还的流动负债。剔除变现周期较长的股票（截至2025年9月末达到33,798,000欧元），各期末速动比率分别仅为0.44、0.22和0.24。图片来源：TENWAYS宣传册 从流感角度现金流来看，公司2023年和2024年经营活动产生的现金流量净额分别为-21,196,000欧元和-13,207,000欧元。到 2025 年，这一数字将达到 1,836,000 欧元。仅在前三个季度之后。此外，该公司的销售和管理费用也很高。报告期内销售费用分别为10,057,000欧元、12,605,000欧元和10,633,000欧元，约占同期总收入的20%。管理费分别为5,299,000欧元、8,319,000欧元和7,186,000欧元。公司扣除各项费用后2025 年前三季度的调整后净利润（非国际财务报告准则衡量标准）为 2.3%。在中国和荷兰，未支付的法律救济金均超过1000万元人民币。跨境经营面临合规考验。 Tenways的全球总部位于荷兰阿姆斯特丹，研发和供应链团队主要位于中国深圳和广州。我们的业务结构跨越多个司法管辖区，对我们的内控和合规管理体系提出了更高的要求。招股说明书显示，该公司在某些运营管辖区未能支付法定员工福利。在荷兰，公司子公司此前未能遵守《2000 年工业养老基金法》的法律义务。该公司目前正在将现任和前任员工纳入金属技术养老基金 (PMT)，这将要求他们偿还任何未偿还的养老金贡献。根据当地立法，相关机构有权追溯追缴未缴缴费和最长五​​年的罚款。为此，公司专门拨备了约50万欧元。在中国，该公司也没有为部分员工足额缴纳社会保险费和住房公积金。报告期内，相关未偿还余额分别约为670万元、760万元和480万元，累计逾期金额超过1,910万元。招股说明书风险因素部分警告称，中国地方政府有关部门有权要求企业限期补足欠款，并可对企业处以每日0.05%的滞纳金，以及逾期金额1至3倍的行政罚款。此外，跨境资金流动和公司支付机制也涉及遵守税收和信用控制的成本。由于公司业务跨越多个司法管辖区，本集团的业务运营包括材料采购以及成品及服务销售。发生交易。这种跨境利润分享是以转让定价协议为基础的，相关税务机关有权质疑定价的公平性，并可能要求企业重新评估转让定价，这可能会导致纳税义务、利息和罚款的增加。过去，关联公司在收购中占比超过60%。结构设计优化导致货运自行车被召回。 TENWAYS的产能主要基于外部OEM车型。在发展初期，公司的主要供应链集中在某些相关公司，这取决于他们的视角和公开信息。招股说明书披露，广州银三环机械股份有限公司（以下简称“银三环”）及其子公司旗下子公司是天威发展初期的主要供应商。殷三环不仅为公司提供自行车零部件和电动助力自行车整车OEM组装服务，还承担自行车车架相关重要零部件的设计和模具制造。 2023年，公司向银三环及其子公司的直接采购额为36,955,000欧元，占当年采购总额的65.5%。 2024年的收购价格为247.35亿欧元，占41.1%。 2025年前三季度，该公司的直接采购额减少至10.49亿欧元，占3.4%。公开资料显示，天汇创始人梁晓岭曾任特立尼达集团市场中心总监，而集团董事梁建雄是他的叔叔。梁健雄拥有银三环33.33%的股份，曾任天汇全国实体深圳十方董事。菲尔特另外，宁波麦克斯动力系统有限公司是一家主要的动力系统（电机和控制器）供应商，由深圳市方前董事罗崇全先生领导。公司2024年和2025年前三季度向Max的采购量分别占总采购量的4.4%和6.5%。招股说明书显示，梁建雄、罗崇全于2025年8月26日辞去深圳十方董事职务。根据港股上市规则，两人将不再被视为级别联系人。届时，我们与上述公司之间的关联交易将不构成“持续关联交易”，将豁免遵守独立股东报告和批准的相关监管要求。记者们还注意到，在依赖外部主机厂的模式下，天威的质量控制面临挑战。 2025年5月，该公司主动召回已召回的货运电动自行车2024年才推出，约600个单位受到影响。包装说明书指出，召回的原因是需要对产品进行“优化设计和提高结构强度”。截至提交表格时，大约 70% 的受影响车辆已被退回维修，相关维修费用约为 80 万欧元。此外，根据财务数据，该公司在报告期内确认的产品保修条款分别为110万欧元、120万欧元和110万欧元。在以OEM合作伙伴为主的生产结构中，供应商的制造质量直接关系到公司的财务绩效和售后成本。针对企业短期流动性指标压力、跨境劳工合规、ESG风险等问题，记者于3月5日下午向天威集团提交采访问题，但截至发稿尚未得到回应。 （D声明：本文内容及数据仅供参考，不构成投资建议。使用前请务必检查。交易风险由您自行承担。）
特别提示：以上内容（包括图片、视频，如有）由自有媒体平台“网易账号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。
注：内容以上信息（包括图片和视频，如有）由网易号用户上传发布，网易号是一个仅提供信息存储服务的社交媒体平台。