当地时间1月29日美国股市收盘后，苹果公布了2026财年第一季度（截至2025年12月27日）财务业绩报告。财报显示，苹果本季度总营收为1437.56亿美元，较去年同期的1243亿美元增长16%，净利润为420.97亿美元，同比增长15.9%。稀释每股收益为2.84美元，较去年同期增长18.3%。核心财务指标不仅超出了华尔街的预期，还创下了公司成立以来单季度的新纪录。在iPhone 17系列强劲需求的推动下，苹果移动业务营收达到852.69亿美元，同比大幅增长23%，营收占比提升至近60%。苹果首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上表示，该公司创下了历史上最好的季度业绩。他强调，在前所未有的推动下随着市场需求的增长，iPhone 在全球主要市场创下了新的收入记录，该公司目前的活跃设备安装量超过 25 亿部。然而，随着iPhone销量飙升超出预期，先进工艺芯片的产能出现瓶颈，叠层存储芯片的价格持续上涨。市场担心苹果在即将到来的第二季度将面临供应紧张和成本上升的双重挑战。与此同时，苹果在智能领域人工智能（AI）的战略路径正在一点点变得清晰。与谷歌Gemini的合作出现后，表明这家科技巨头在封闭生态系统和开放合作之间找到了新的平衡。图片来源：IC Photo 中国业务强劲复苏。苹果本季度财报的一大亮点无疑是大中华区业绩的提升。根据我财报显示，第一季度苹果大中华区营收达到255.26亿美元，较去年同期的185.13亿美元增长38%。这一增速不仅领先全球所有主要市场，也抹去了苹果前几个季度面临的增长缓慢的阴霾。 “我们这个季度表现非常强劲。在大中华区，我们的装机用户数创历史新高。旧手机升级的用户数量也创下了历史新高。同时，我们（从其他平台）切换的用户数量实现了强劲的两位数增长。”库克表示，“得益于iPhone产品的竞争力以及消费者对产品的积极反应，iPhone在中国城市地区的销量重新回到了前三名，上季度中国商店的客流量也实现了两位数的增长。” “我们对中国市场的复苏势头以及雅阁本季度的出色表现感到非常满意。”市场研究公司IDC数据显示，2025年第四季度中国智能手机市场出货量约为7564万台，同比下降0.9%。其中，苹果手机以1600万台的出货量位居第一，较上年增长21.5%。除了手机之外，苹果其他硬件产品在中国市场也表现不俗。库克表示，iPad 仍然是中国城市地区最畅销的平板电脑，有一半的买家是第一次购买 iPad，这表明苹果的生态系统仍然对新用户有吸引力。 Mac业务在全球站稳脚跟，但在中国市场，MacBook Air和Mac Mini仍然是该类别中最畅销的机型，尽管同比下降了7%。除了大中华区的强劲复苏外，新兴市场也为苹果提供了新的增长动力。上季度，苹果在印度市场的销量实现两位数增长，创历史新高高的。库克对印度市场的发展前景表示乐观，指出印度是第二大电话市场、全球最大的智能手机市场，而且苹果目前的市场份额仍处于较低水平。与此同时，苹果的服务业务，包括App Store、云服务iCloud、Apple Music和支付服务，仍然保持强劲。上季度营收首次突破300亿美元大关，达到300.13亿美元，同比增长14%，服务收入占比20.88%。服务业务毛利率为76.5%，明显高于硬件业务，成为苹果利润的重要支撑。财务报告显示，上季度苹果的整体毛利率达到 48.2%，处于其指导范围的高端。这比上一季度增加了 100 个基点。由此看来，硬件产品毛利率将大幅提升较上月大幅上升 450 个基点至 40.7%。这主要是由于高端iPhone 17 Pro系列占比较高以及销量增加带来的规模效应，抵消了零部件成本上涨的负面影响。投资者担心成本上升。尽管财务业绩令人印象深刻，但苹果对下一季度的前景仍持谨慎态度。供应链限制以及存储芯片价格上涨带来的成本压力是市场关注的主要风险。库克承认，由于需求远超国内预期，渠道库存处于极低水平，目前正在增加额外供应。瓶颈主要集中在PR芯片的产能上。 iPhone 17系列使用的A系列芯片以及Mac和iPad使用的M系列芯片均基于台积电先进的3纳米工艺技术。库克表示，短期内供应链的灵活性有限产能不足，特别是先进工艺产能的缺乏，将直接限制第二季度的产品供应。库克表示：“现阶段我们肯定面临供应限制，现阶段很难判断供需何时会重新平衡。” “我们目前面临的挑战主要是由于苹果本土芯片在先进工艺节点的产能有限。同时，由于前面提到的需求增加，我们供应链目前的灵活性也低于正常水平。”除了产能限制之外，也不能忽视成本上升的压力。存储芯片（DRAM和NAND闪存）的价格持续上涨，苹果的利润开始面临压力。苹果首席财务官Kevan Parekh在电话会议上表示，预计存储价格上涨对第一季度毛利率的影响很小，但对毛利润的影响较大第二季度的利润率。为了应对未来的成本压力，苹果高管表示，他们将考虑多种长期应对方案。库克没有提供细节，但这通常是苹果利用市场议价能力来获得长期订单或通过调整产品定价策略来转移成本的情况。没有。不过，对于外界关于是否提高价格以维持利润率的担忧，管理层并未做出明确回应。天风国际证券分析师郭明池在1月28日的研究报告中表示，预计苹果将自行消化成本上涨的影响。郭明錤预测，苹果明年不会提高iPhone 18系列的价格，但会受到毛利率下降的影响。郭明錤还表示，内存价格的上涨会影响iPhone的毛利率，但苹果的策略是利用内存市场的动荡来提升iPhone的毛利率。通过固定供应、吸收成本扩大市场份额，然后通过服务业务赚取利润。在资本支出方面，苹果继续保持势头。面对席卷全球的AI军备竞赛，苹果采取了“混合模式”，而不是像其他科技巨头那样大幅增加建设数据中心的资本支出。咳。帕里克解释说，苹果的资本支出包括多个组成部分，包括设备模具、设备、零售投资和数据中心。苹果现在将自己的生产能力与第三方数据中心的生产能力结合起来，使公司的资本支出波动更加流畅。上月初，苹果宣布与谷歌签署了一份多年战略合作协议。苹果表示，计划与谷歌合作推出下一代入门级机型，并利用 Gemini 功能进行更加个性化的 Siri 更新。在财报电话会议上，库克提到了双方的合作关系苹果和谷歌表示，为了确保用户隐私和数据安全，苹果将继续自主推进一些基础模型的研发，特别是在Final AI和私有云计算领域。苹果预计 2026 财年第二季度营收同比增长 13% 至 16%。尽管这一增速较一季度有所放缓，但二季度毛利率仍保持在48%至49%之间。帕里克预测，服务业务的收入将继续以两位数的速度增长。由于投资者担心成本上升，苹果股价盘后持平。 1月29日美国股市收盘后，苹果下跌0.6%至每股256.44美元。
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